Quanto Bitcoin resta para os comerciantes varejistas; quem paga o preço do Bitcoin que as instituições controlam?

A institucionalização da Bitcoin é o último prego no caixão? Fonte: Unsplash
Bitcoin pode ser uma reserva de valor para poucos, uma cobertura contra a inflação ou ouro digital para muitos. A institucionalização do ativo deixou uma coisa clara: Bitcoin não é para mãos fracas e pode significar coisas diferentes para pessoas diferentes. Pode ser uma classe de bens como mercadorias, um meio de troca legitimado ou um registro imutável de direitos e propriedade para outros. A Bitcoin não é uma solução à procura de um problema para resolver, ao invés disso, ela está resolvendo vários desafios do mundo real nas finanças tradicionais e na economia.

Ela emergiu como uma classe de ativos investigáveis, como o ouro não alocado. A volatilidade do Bitcoin, que antes emergia como uma limitação significativa para o ativo, não é mais o foco.

No contexto do investimento institucional ou de um fundo de hedge favorito, a Bitcoin marca todas as caixas do mercado de produtos. Essa pode ser a principal razão pela qual a SC Ventures e o Northern Trust entraram em um acordo para lançar o Zordia Custody; ou porque o Mass Mutual comprou recentemente $100 milhões em Bitcoin. O ROI de dois dígitos e o crescimento acelerado da Bitcoin provaram ser melhores que outras tecnologias, ativos, produções financeiras e serviços existentes.

As instituições estavam se afastando da Bitcoin já em 2013 devido à falta de infra-estrutura, no entanto, elas estão agora antecipando que a demanda está flutuando e pode eventualmente se estabilizar à medida que o mercado amadurece. Como as moedas criptográficas, mais importante ainda, a Bitcoin começou no extremo oposto do espectro em relação aos ativos tradicionais – ou seja, o comércio varejista veio em primeiro lugar e a institucionalização se seguiu, resta muito a dizer e fazer, quando a institucionalização entra em vigor. No entanto, é uma pergunta curiosa – quanto Bitcoin resta para os comerciantes varejistas, e qual é o preço do Bitcoin que as instituições estão controlando?

Eis uma linha do tempo da rápida institucionalização da Bitcoin ao longo dos anos. Pode ser rebuscado dizer que chegamos, mas chegamos muito longe da primeira ETF Bitcoin proposta pelos gêmeos Winklevoss que foram rejeitados por instituições que despejavam centenas de milhões de dólares no ativo diariamente.

A institucionalização de Bitcoin é o último prego no caixão?
A linha do tempo de institucionalização rápida da Bitcoin

Instituições como PayPal e outras empresas de cartão de crédito entraram em uma corrida para comprar o restante da oferta limitada. A tendência de preços que mudou desde agosto de 2020 foi impulsionada em grande parte pelas instituições e esta tendência ficou evidente a partir de fins de semana tranquilos e anúncios diários no crypto Twitter.

Para colocar isto em perspectiva, considere o fato de que a GrayScale comprou 71000 Bitcoin em nome de clientes e investidores e isso foi quase 8 vezes mais do que a Bitcoin minerada no dia anterior. Este ritmo rápido de aquisição da Bitcoin deixou os comerciantes varejistas especulando as implicações de uma venda maciça ou queda de preços. Embora as instituições não sejam conhecidas por venderem em bolsas à vista, a demanda gerada por elas absorve as Bitcoins dos mineiros em bolsas à vista. Se a geração de demanda fosse deixada para os comerciantes varejistas, seria um desafio tão desafiador quanto o preço da Bitcoin cruzar US$ 20000 no início do mês.

Os principais impulsionadores da institucionalização e do interesse dos gerentes de fundos de hedge, escritórios familiares são – assimetria de informação, regulamentos mal orientados e execução ineficiente das negociações na maioria das plataformas. A assimetria de informação dá às instituições uma enorme vantagem, pois os fins de semana tranquilos sacodem as mãos fracas na maioria dos casos, até mesmo uma queda de 15% no preço desencadeia um evento de venda. Os comerciantes varejistas são sensíveis a fatores como a camada social do Bitcoin, enquanto as instituições fixam seus olhos no prêmio do futuro – eles estão acumulando a um preço médio de cerca de US$ 28k por Bitcoin.

Um dos vários objetivos para a criação da Bitcoin era liberar o varejo ou pessoas de uma entidade centralizada ou de terceiros, entretanto, o ritmo atual de institucionalização sugere que o jogo pode ter acabado antes mesmo de começar. As instituições podem ter virado a mesa sobre o que parecia ser a única solução plug and play para a hiperinflação, a crise dos imigrantes e a queda da fé na moeda de reserva mundial – o dólar. A crise bancária global e a ameaça de uma depressão financeira paira sobre nós, e as instituições continuam a mudar sua posição sobre o Bitcoin, suavizando-o, acumulando-o e empurrando o varejo para o lado.

Toda a capitalização de mercado da Bitcoin é quase a mesma que várias ações de tecnologia no S&P 500, e isso torna relativamente mais fácil adquirir, dominar ou influenciar as tendências de preços. O mecanismo de redução pela metade que foi projetado para protegê-lo do açambarcamento pode ter funcionado de forma contraintuitiva e tornado o ativo suficientemente escasso para lembrar as instituições do fractal de ouro dos anos 70 e o potencial para uma quebra de preço quando o fornecimento se esgota. A institucionalização do Bitcoin mudou o panorama do mercado, porém não se pode concluir que isso seja do melhor interesse dos comerciantes varejistas.